財(cái)務(wù)筆記:關(guān)于盡職調(diào)查的10000字深度長文解析(建議收藏)
在我們財(cái)務(wù)人員的日常工作中,盡職調(diào)查的重要性不言而喻:通過盡職調(diào)查,可以充分揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī),分析企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流,預(yù)測(cè)企業(yè)未來前景,了解資產(chǎn)負(fù)債、內(nèi)部控制、經(jīng)營管理的真實(shí)情況,是投資及整合方案設(shè)計(jì)、交易談判、投資決策不可或缺的基礎(chǔ)。本期,小編幫你系統(tǒng)梳理下盡職調(diào)查的各個(gè)要點(diǎn)。
盡職調(diào)查概念
1、概念
盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查
是指投資人在與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后,經(jīng)協(xié)商一致,投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、資料分析的一系列活動(dòng)。
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查即由財(cái)務(wù)專業(yè)人員針對(duì)目標(biāo)企業(yè)與投資有關(guān)財(cái)務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。
2、種類
盡職調(diào)查的種類包括四類:
■法律盡職調(diào)查 ■財(cái)務(wù)盡職調(diào)查
■業(yè)務(wù)盡職調(diào)查 ■其他盡職調(diào)查
盡職調(diào)查的目的
盡職調(diào)查就是要搞清楚:
1、他是誰?即交易對(duì)手實(shí)際控制人的底細(xì)和管理團(tuán)隊(duì)
2、他在做什么?即產(chǎn)品或服務(wù)的類別和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
3、他做得如何?即經(jīng)營數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集,尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表反映的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量及縱向、橫向(同業(yè))比較
4、別人如何看?包括銀行同業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的態(tài)度
5、我們?nèi)?/span>何做?在了解客戶的基礎(chǔ)上進(jìn)行客戶價(jià)值分析,用經(jīng)驗(yàn)和獲得的信息設(shè)計(jì)授信方案和控制措施,把交流變成可行的交易。
簡(jiǎn)言之,即做好股東背景和管控結(jié)構(gòu)、行業(yè)和產(chǎn)品、經(jīng)營和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、同業(yè)態(tài)度的調(diào)查,提供我們的做法。
盡職調(diào)查框架
財(cái)務(wù)顧問盡職調(diào)查的關(guān)注要點(diǎn)
1、業(yè)務(wù)
(1)行業(yè)/企業(yè)的業(yè)務(wù)模型、盈利模式
(2)標(biāo)的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
(3)協(xié)同效應(yīng),以及未來潛在的整合成本和整合風(fēng)險(xiǎn)
2、財(cái)務(wù)
(1)歷史數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性
(2)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偏于保守?偏于樂觀?預(yù)測(cè)的依據(jù)是什么?
(3)是否有表外負(fù)債?
(4)內(nèi)控制度的健全性(審計(jì)師的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告)
(5)稅務(wù)問題(除公司自身稅務(wù)情況外,還需關(guān)注收購方案所涉及的稅務(wù)問題)
3、法律
(1)公司自身的法律情況:重大訴訟和法律糾紛、房產(chǎn)土地的權(quán)屬問題等
(2)交易所涉及的法律問題:股權(quán)結(jié)構(gòu)(類別股權(quán)安排,優(yōu)先股東、期權(quán)等問題)、行業(yè)監(jiān)管規(guī)定、交易涉及的其他監(jiān)管規(guī)則等。
4、人力資源
(1)管理層聘用和留任問題
(2)工會(huì)問題
(3)離退、內(nèi)退人員負(fù)擔(dān)及養(yǎng)老金問題
5、其他
(1)是否有歷史遺留問題?比如一廠多制等
(2)是否存在大股東占用資金、重大同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問題
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查與審計(jì)的區(qū)別
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 |
審計(jì) |
1)內(nèi)容包括: i) 財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)析 ii)提示買方注意或在交易之前必須處理的事項(xiàng) iii)建議需要買方與賣方談判的事項(xiàng) iv)沒有審計(jì)意見或?qū)忛喴庖?/span> |
1)出具審計(jì)報(bào)告,對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)與公允發(fā)表審計(jì)意見 2)財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表以及附注,不須要財(cái)務(wù)報(bào)表的評(píng)析 |
2)一般情況下不須要進(jìn)行任何系統(tǒng)測(cè)試、審查憑證或發(fā)詢證函,也不須進(jìn)行存貨盤點(diǎn),僅須詢問,作出分析及作出有限度查閱 |
2)須要進(jìn)行各種審核工作,包括系統(tǒng)測(cè)試、審查驗(yàn)證、寄詢證函、存貨盤點(diǎn)、詢問和分析等 |
3)強(qiáng)調(diào)報(bào)告內(nèi)容僅基本上是根據(jù)口頭查詢獲得,并未進(jìn)行任何審計(jì)或驗(yàn)證,因此內(nèi)容的可靠性不及審計(jì) |
3)審計(jì)報(bào)告必須出具是否“真實(shí)與公允”的意見,可靠性應(yīng)比盡職調(diào)查高 |
4)基本上是聘請(qǐng)獨(dú)立的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行,也可以不聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu),由投資者的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行 |
4)必須聘請(qǐng)專業(yè)的審計(jì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行 |
5)工作量較小 |
5)工作量較大 |
6)一般情況下專業(yè)機(jī)構(gòu)會(huì)要求聘請(qǐng)方(即買方(投資者))給予承諾,對(duì)盡職調(diào)查過程中專業(yè)機(jī)構(gòu)因非故意的失誤所承擔(dān)的賠償責(zé)任給予補(bǔ)償 |
6)專業(yè)機(jī)構(gòu)責(zé)任由有關(guān)法律、審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,不會(huì)要求被審計(jì)企業(yè)或其股東對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)因?qū)徲?jì)的失誤所承擔(dān)的賠償責(zé)任給予補(bǔ)償 |
全面盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)的組成
調(diào)查的基本原則
1、獨(dú)立性原則:項(xiàng)目財(cái)務(wù)專業(yè)人員應(yīng)服務(wù)于項(xiàng)目組,但在業(yè)務(wù)上向主管部門負(fù)責(zé),確保獨(dú)立性;保持客觀態(tài)度。
2、謹(jǐn)慎性原則:調(diào)查過程的謹(jǐn)慎;計(jì)劃、工作底稿及報(bào)告的復(fù)核。
3、全面性原則:財(cái)務(wù)調(diào)查要涵蓋企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算的全面內(nèi)容。
4、重要性原則:針對(duì)不同行業(yè)、不同企業(yè)要依照風(fēng)險(xiǎn)水平重點(diǎn)調(diào)查。
基本方法
1、審閱:通過財(cái)務(wù)報(bào)表及其他法律、財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)資料審閱,發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵及重大財(cái)務(wù)因素。
2、分析性程序:對(duì)各種渠道取得資料的分析,發(fā)現(xiàn)異常及重大問題。如趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析等。
3、訪談:與企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)、各職能人員,以及中介機(jī)構(gòu)的充分溝通。
4、小組內(nèi)部溝通:調(diào)查小組成員來自不同背景及專業(yè),其相互溝通也是達(dá)成調(diào)查目的的方法。
如:在進(jìn)行某企業(yè)基本情況的調(diào)查中,財(cái)務(wù)調(diào)查人員查閱了目標(biāo)企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照及驗(yàn)資報(bào)告,注冊(cè)資金為3600萬元,但通過與律師的溝通,得知該企業(yè)在工商登記的注冊(cè)資本僅1000萬元。
又如:與業(yè)務(wù)調(diào)查人員溝通對(duì)應(yīng)收賬款的信息、設(shè)備利用的信息等等。
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方法
望、聞、問、切
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望:看生產(chǎn)的的飽滿程度,商品的裝卸,廠區(qū)工作的有序,辦公區(qū)人員的工作情況,工位的飽滿度等。
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聞:感受廠區(qū)員工的工作情緒,廠區(qū)辦公區(qū)的衛(wèi)生整潔程度,各類公示牌,走廊宣傳欄的更新頻率,張貼的內(nèi)容,員工接觸時(shí)的精神面貌等。
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問:是否能清晰地表達(dá)出企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的歷史,市場(chǎng)定位,戰(zhàn)略和發(fā)展的吻合度,戰(zhàn)略目標(biāo)的包容度和完成度。
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切:現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析,流量對(duì)戰(zhàn)略的支持滿足度,現(xiàn)金流量的彈性。
調(diào)查對(duì)象
盡職調(diào)查的要決:魔鬼往往藏在細(xì)節(jié)處
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見過90%以上股東和管理層
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堅(jiān)持8點(diǎn)鐘到公司
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到過至少7個(gè)部門
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在企業(yè)連續(xù)呆過6天
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對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)5個(gè)要素進(jìn)行過詳細(xì)調(diào)查
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與至少公司的4客戶面談過
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調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手
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有不少于20個(gè)關(guān)鍵問題
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至少與公司的普通員吃過1次飯
會(huì)計(jì)主體概況
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取得營業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖
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了解會(huì)計(jì)主體全稱、成立時(shí)間、注冊(cè)資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)等
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了解目標(biāo)企業(yè)歷史沿革
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對(duì)會(huì)計(jì)主體的詳細(xì)了解應(yīng)包括目標(biāo)企業(yè)本部以及所有具控制權(quán)的公司,并對(duì)關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)了解
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對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織、分工及管理制度進(jìn)行了解,對(duì)內(nèi)部控制初步評(píng)價(jià)
財(cái)務(wù)組織
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財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)(含具控制力的公司)
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財(cái)務(wù)管理模式(子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免、獎(jiǎng)懲、子公司財(cái)務(wù)報(bào)告體制)
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財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)(年齡、職稱、學(xué)歷)
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會(huì)計(jì)電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況
薪酬、稅費(fèi)及會(huì)計(jì)政策
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薪資的計(jì)算方法,特別關(guān)注變動(dòng)工資的計(jì)算依據(jù)和方法;
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繳納“四金”的政策及情況;
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福利政策。
會(huì)計(jì)政策
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目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策;
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近3年會(huì)計(jì)政策的重大變化;
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與我們的差異,以及可能造成的影響(量化);
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現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的合并原則及范圍;
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接受外部審計(jì)的的政策,及近3年會(huì)計(jì)師事務(wù)所名單;
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近3年審計(jì)報(bào)告的披露。
稅費(fèi)政策
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現(xiàn)行稅費(fèi)種類、稅費(fèi)率、計(jì)算基數(shù)、收繳部門;
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稅收優(yōu)惠政策;
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稅收減免/負(fù)擔(dān);
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關(guān)聯(lián)交易的稅收政策;
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集團(tuán)公司中管理費(fèi)、資金占用費(fèi)的稅收政策;
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稅收匯算清繳情況;
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并購后稅費(fèi)政策的變化情況。
會(huì)計(jì)報(bào)表(損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表)
損益表(一)
銷售收入及成本
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近3~10年銷售收入、銷售量、單位售價(jià)、單位成本、毛利率的變化趨勢(shì)
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近3~10年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)
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企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度
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關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對(duì)利潤的影響
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成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素,并就其對(duì)成本變化的影響作分析
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對(duì)以上各因素的重大變化尋找合理的解釋
損益表(二)
期間費(fèi)用
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近5~10年費(fèi)用總額、費(fèi)用水平趨勢(shì),并分析了解原因
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企業(yè)主要費(fèi)用,如人工成本、折舊等的變化
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其他業(yè)務(wù)利潤
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了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來源,以及近3~5年數(shù)據(jù)
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投資收益
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近年對(duì)外投資情況,及各項(xiàng)投資的報(bào)酬率
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營業(yè)外收支
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有無異常情況
損益表(三)
對(duì)未來損益影響因素的研判
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銷售收入
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銷售成本
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期間費(fèi)用
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其他業(yè)務(wù)利潤
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稅收
對(duì)收入的核查
真實(shí)的收入需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn):
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要有購銷合同
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要有發(fā)票(增值稅、營業(yè)稅發(fā)票等)
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要有資金回款
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要有驗(yàn)收或運(yùn)費(fèi)單據(jù)
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要有納稅申報(bào)表
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要繳納相應(yīng)的稅款
對(duì)成本的核查
真實(shí)的成本需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn):
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要有配比的原材料購進(jìn)和消耗(含包裝物);
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購進(jìn)原材料需開有增值稅發(fā)票;
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對(duì)重要和緊俏的原材料需預(yù)付款;
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購銷業(yè)務(wù)付款周期正常;
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要有倉管簽字的有數(shù)量金額的入庫單據(jù);
對(duì)生產(chǎn)能力的核查
產(chǎn)能真實(shí)性需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn):
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新建項(xiàng)目需按時(shí)建設(shè)完工
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能正常全面生產(chǎn)
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對(duì)生產(chǎn)線產(chǎn)能的核查
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對(duì)耗能的核查(耗煤、耗水、耗電,分月)
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對(duì)倉儲(chǔ)和運(yùn)輸能力的核查
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尋找其他與產(chǎn)能相配比的資料(發(fā)動(dòng)機(jī)、鎂)
資產(chǎn)負(fù)債表(一)
貨幣資金
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可用資金、凍結(jié)資金
應(yīng)收賬款
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是否可能被高估(特別關(guān)注內(nèi)部應(yīng)收賬款)
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賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析
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近年變化趨勢(shì)分析及原因
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大客戶應(yīng)收賬款分析
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大額應(yīng)收賬款,可調(diào)閱銷售合同
資產(chǎn)負(fù)債表(二)
其他應(yīng)收款
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賬齡、壞賬及費(fèi)用性借款分析
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大額款項(xiàng)的合同、協(xié)議
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是否有對(duì)外投資?委托理財(cái)?大額對(duì)外借款?
存貨
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查閱最近一次盤點(diǎn)記錄
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存貨分類及趨勢(shì)變化
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關(guān)注發(fā)出商品、分期付款發(fā)出商品
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存貨的滯銷、殘損
資產(chǎn)負(fù)債表(三)
長期投資
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控股企業(yè)驗(yàn)證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益
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參股企業(yè)了解其投資資料
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投資的背景及可控制力(特別是國有企業(yè))
固定資產(chǎn)
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固定資產(chǎn)分類
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在用、停用、殘損、無用的固定資產(chǎn)(可與設(shè)備管理部門核對(duì)資料)
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生產(chǎn)經(jīng)營用和非生產(chǎn)經(jīng)營用的區(qū)分
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設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力比較,以及原因分析
資產(chǎn)負(fù)債表(四)
在建工程
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工程項(xiàng)目預(yù)算、完工程度
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是否存在停工工程
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工程項(xiàng)目的用途
無形資產(chǎn)
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無形資產(chǎn)的種類及取得途徑
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無形資產(chǎn)的壽命
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計(jì)價(jià)依據(jù)(關(guān)注土地使用權(quán))
資產(chǎn)負(fù)債表(五)
借款
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債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件
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是否正常償還利息
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是否可以豁免或債務(wù)重組(關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán))
應(yīng)付賬款
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業(yè)務(wù)趨勢(shì)與應(yīng)付賬款的趨勢(shì)比較,了解是否具有足夠的買方信用
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應(yīng)付賬款賬齡分析
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預(yù)估材料款是否適當(dāng)
資產(chǎn)負(fù)債表(六)
資本公積
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形成原因
未分配利潤
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歷年利潤及分配
資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析
資產(chǎn)質(zhì)量分析
現(xiàn)金流量表
歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析
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特別關(guān)注經(jīng)營凈現(xiàn)金流
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經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動(dòng)的利息支出凈額
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結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表,尋找除銷售收入以外是否還存在主要的經(jīng)營資金來源,對(duì)經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)如何
對(duì)現(xiàn)金流的核查
正常的資金往來結(jié)算有如下特點(diǎn):
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如果是收貨款,客戶大部分會(huì)采用票據(jù)背書結(jié)算方式;
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貨款收款日期無規(guī)律性,金額零散;
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資金到帳后在銀行帳戶會(huì)有正常的停留;
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支付貨款日期無規(guī)律性,金額零散,有付款依據(jù);
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資金每一筆流轉(zhuǎn)均會(huì)在銀行對(duì)賬單上反映。
案例見圖表說明
其他情況下資金舞弊:
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定期存單質(zhì)押?jiǎn)栴}
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票據(jù)背書貼現(xiàn)問題
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踩準(zhǔn)會(huì)計(jì)時(shí)點(diǎn)挪用資金問題
表外項(xiàng)目
對(duì)外擔(dān)保 | 已抵押資產(chǎn) |
貼現(xiàn) | 合作意向 |
未執(zhí)行完畢的合同 | 銀行授信額度 |
訴訟 | 其他 |
不同企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
目標(biāo)企業(yè)可以分為:上市公司、國有企業(yè)、合資企業(yè)、民營企業(yè)、集體企業(yè)等等。
目標(biāo)企業(yè)因?yàn)槠渫顿Y者或?qū)嶋H控制者的背景不同,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)也會(huì)不一樣。
財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)
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財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后應(yīng)提交書面報(bào)告;
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負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的部門必須建立質(zhì)量控制程序,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告完成后必須按質(zhì)量控制程序進(jìn)行審核,最終由部門主管批準(zhǔn)后方可以報(bào)送項(xiàng)目組;
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報(bào)告總結(jié)(結(jié)論)須經(jīng)項(xiàng)目組討論通過,如存在不同意見,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告也應(yīng)向決策者匯報(bào)。
盡職調(diào)查報(bào)告的注意事項(xiàng)
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財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后應(yīng)提交書面報(bào)告;
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負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的部門必須建立質(zhì)量控制程序,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告完成后必須按質(zhì)量控制程序進(jìn)行審核,最終由部門主管批準(zhǔn)后方可以報(bào)送項(xiàng)目組;
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報(bào)告總結(jié)(結(jié)論)須經(jīng)項(xiàng)目組討論通過,如存在不同意見,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告也應(yīng)向決策者匯報(bào)。
盡職調(diào)查報(bào)告的參考格式
有效報(bào)告的技巧
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達(dá)到財(cái)務(wù)盡職調(diào)查目的,適當(dāng)表達(dá)意見和建議;
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使用適當(dāng)?shù)臉?biāo)題;
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運(yùn)用圖表,如曲線圖、比較表、圖案等;
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用圖框、下劃線、斜體字、加粗以示重點(diǎn);
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詞句盡量短小、簡(jiǎn)單,段落也應(yīng)短小;
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表達(dá)內(nèi)容量化。

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